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Token背后的价值以及公链的研究报告

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如果你进入币圈不了解代币背后的价值, 割韭菜的故事依然重演。
 
● 公链平台主要定位为区块链操作系统,为各种应用开发提供基础技术支撑,是未来区块链技术落地应用的核心基础;本报告主要针对已经公开披露技术白皮书的33个项目进行研究,针对技术方案、开发进度、市场热度和代币分配方案五大维度展开对比分析,旨在综合立体的展示该类项目的设计方案和开发进展;上周的火热行情还未持续多久,市场便再次回到了“平易近人”的局面,尽管素有“一根大阳线,千军万马来相见”的至理名言。
 
但现在的整体行情或许短期内再难见到年初时的热火朝天。
 
● 平台类项目赛道竞争主要体现在技术方案设计和开发进展两个维度,技术方案设计方面,已有方案基本覆盖了共识机制优化、交易处理速度提升、智能合约多样化、扩展性提升等领域,但具体项目侧重不同;开发进展方面,平台类项目主网上线周期平均为10.2个月,预计2019年Q1将是平台类项目主网上线集中器;我想对于大多数币圈的投资者而言,现在的赚钱效应已经跌到了近半年来的一个新低,这也是圈内人气在减弱的一个原因。
 
毕竟大部分人进入这个圈子都是抱着“一币一别墅”的愿望来的,但现实正在告诉大家,“梦想还是要有的,万一实现了呢”。
 
当然,对于一些精英投资者而言,他们现在看到的却是另一个冉冉升起的巨星,因为这个赛道再次陷入了价值洼地。
 
技术社区规模和活跃度对于项目开发效率发挥重大影响,代码更新方面,Nebulas近一月代码更新频率最高,其次分别是Lisk、Aion、EOS,项目代码更新频率和主网上线进度紧密相关;● 除技术因素之外,用户社群规模和活跃度对公链平台项目生态建设意义重大,主网已上线项目中,ETH、Cardano、Stellar、NEO社群规模排名靠前;主网未上线项目中,EOS、AELF、ONT、IOST社群规模靠前;● 截至2018年5月,主网已上线项目平均流通市值为353.57亿元,主网未上线项目平均流通市值为75.21亿元。
 
无论是区块链的火热,还是一些商业模式的创新,让以前单纯炒币的投资者看到了不一样的曙光。
 
“苍老”的股份
 
八九年前的币圈还单单只是炒币、挖矿这样粗犷的盈利模式,那时候也没有纯粹意义上的I*O,所以公司还是公司,代币仍是代币,股权还是股权。
 
但是现在的情况却不再能用单纯来形容,更准确的说是百花齐放,尤其是在商业模式的演变上,我们不得不佩服人类的智慧。Token的引入不单单改变着融资方式,也在改变着以前传统的股权架构甚至组织形态。
 
合伙经营
 
在马克思《资本论》第3卷中提到了历史上最早股份制公司的起源,从14、15世纪开始,随着商品经济的发展,在欧洲的一些采矿业中,出现了自由民之间或手工业者之间的以人、财、物各项生产要素的一项或几项为联合内容的合伙经营的经济形式。
 
但在合伙内容、经营方式、分配办法等方面,都没有明确的规范,更没有形成严格的股份制度,这便是股份经济的原始形式。
 
但这样的模式并没有维持多久,因为外来资本的介入使得原本单一的股份结构变成了资本家的“傀儡”,股权也在悄然间变得格外重要。而到15至16世纪初时,全球贸易往来开始加大,靠单个资本家经营已经很难做的顺风顺水。
 
合股经营
 
于是,一种合股经营的叫做“康梅达”的经济组织便产生了,康梅达从事海外贸易,负责筹集资本,由专人经营,利润在集资者与经营者之间协商分配。
 
后来到了16世纪中期,伴随着西方冒险家掀起的寻找东方财富的狂潮,股份制公司开始广泛成立并获得迅速发展。其后,为满足投资者股份转让的需要,证券交易所这类集中的交易场所便在各国纷纷出现,并获得了前所未有的大发展。
 
因此,我们现在熟知的股份制公司其实已经存在了5个世纪之久,并且除了股权投资的变化,这种模式似乎一成未变。
 
一币一Token
 
但是巧合的是随着去年I*O的火爆以及比特币带来的币圈投资热潮,一些有趣的股权架构开始被重新提及,同时单一的股份制公司也似乎找到了新的寄托。因为我们对I*O中的代币不能仅仅理解为一种数字货币,更准确的定义会偏向为“通证”,具体含义为“可流通的加密数字权益证明”。
 
这也是为什么在众多区块链创业公司中,他们不再通过传统的融资渠道去获得资本增益,而是像证券一样发行了自己的Token。这种募资方式基本颠覆了传统VC的认知,因为他们不再需要出售自己公司的股权而是用这类Token来交换资金。
 
不过我们暂且抛开那些圈钱性质的I*O,从Token本身来看待这些创新点和优势。
 
Token本身有哪些优势呢?
 
众所众知,对众多创业公司而言,他们长期的目标都是为了上市,都是为了获得资本和股民的认可。为此,很多创业公司在初期可能是为了发展某项产品。
 
但渐渐地他们会迷失在资本的漩涡里,就像大部分人进入币圈一样,收益已经占据了利益的现状,往往会失去方向。
 
首先,发行Token的方式可以让真正的区块链创业公司,在未完全获得市场认可前就可以获得一种资本上的认可,所以它又像一种众筹。
 
其次,每位拥有Token的人都代表了该社区的一份力量,用个比喻来形容股权投资更像创业者、投资人、市场之间在斗地主,而Token发行则像一个村里吃团年饭,大家你一言我一嘴的发表意见,再让村长来主持决议。
 
当然,就目前的区块链创业公司而言,绝大部分公司发行的Token还在实验阶段,即没有一个绝对意义上的应用层面,很多都是停留在一种未来的预期里。
 
至于未来会走向何方,现在大多是一种信仰,这也是币圈常说的信仰币,一如“一币一别墅”,但事实是“一币一Token”。
 
此“币”非彼币
 
因此,我们在考虑一个长期的投资市场时,常常会选取一个稳定增长的品种来作为投资目标物,如同十年前选择腾讯股票或者二十年前选择IBM一样,当然这种投资思路更偏向于巴菲特式的价值投资。
 
我们知道股票投资中常常会有各种版块性的投资参考,例如最近火热的南海版块以及集成电路版块,这样的选择往往会给众多中小投资者指明一个中短期的投资方向。
 
摆在币圈来说,尽管现在也分出了基础链、社交通讯、物联网、数据储存等版块,但大部分版块还仅仅是概念阶段。我们纵观币圈现在的收益脉络,首当其冲的必然是交易平台、然后是矿机设备,这也是最传统的两大业务,但如今依然活力旺盛。
 
在谈到区块链创业公司发行Token时,我们往往会忽略交易平台这样一个大金主,因为其具备了好投资品种的标准模板,稳定的现金流、稳健的成长、较低的成本损耗,这摆在股票市场就是个高成长性股票。
 
但问题也在于包括像火币、OK这两个传统的大交易平台,离上市仍然还有一段距离,想持有其股票也是可望而不可及。
 
于是我们将视线锁定到了类似于火币这样,已经发行了全球通用积分的交易平台。
 
简单的理解,虽然HT的官方说法为积分,但精明的投资者都会明白这代表着一定的权益,好比传统的股票或者股权,只是这是一种没有绝对控制或者投票权的股权。
 
但也因此,其具备了作为上市公司股票同样性质的权益,包括分红、价值共享等,至于未来会不会像腾讯公司股票这样“大获全胜”,我们看行动即好。
 
正因如此,我们要抛开投资其他代币的传统思路,应用落地就不用说了,交易平台的应用现在可以说是最大的了。
 
然后我们观望其他交易平台的发展,会发觉,HT背后的金主似乎更擅长布局未来,否则怎么会陆陆续续有传统投资大鳄加盟呢?这些投资分析人士至少比绝大多数投资者要精明得多。
 
股份制公司虽然发展了500多年,但我们会惊讶地发现,互联网时代的阴影下许多奇怪的事正在发生。
 
区块链经济带来的变革更像一场运动,不仅仅是Token经济的应用,更包括那些已经获得资本青睐和市场认可的主体,他们才会是巴菲特找寻的下一个“护城河”,也是投资者们梦寐以求的“滚雪球”
 
根据目前区块链技术的发展阶段来看,区块链技术经历了几个的阶段:
 
区块链1.0阶段:区块链概念形成阶段
 
在该阶段,由于BTC最先进入视野,并引起大家关注背后的区块链技术,在这一阶段发行数字货币,使得基本的价值信息和数据进行P2P传输成为现实,为区块链世界打开大门,但此阶段仅限于简单的应用,并无实际价值。
 
区块链2.0阶段:区块链底层技术发展阶段
 
在区块链2.0阶段,出现了以ETH、NEO、QTUM和EOS为代表的区块链底层平台,旨在通过对共识机制、智能合约、开发组件、交易处理速度、开发语言进行升级革新,并辅助以分片、跨链、侧链、数字身份、评审和设计的技术进行创新,试图解决区块链商业应用的问题,但目前来讲诸多技术平台尚不完善或者正处于开发阶段,离真正进入商用阶段尚有距离。
 
在区块链2.0阶段,基于ETH、NEO和QTUM开发了诸多应用,但很多应用也仅是通过这些平台发币而已,离真正的应用尚有距离。
 
区块链3.0阶段:大规模应用阶段
 
在区块链3.0阶段,随着区块链技术的成熟,一些平台型项目将成为现实世界与区块链世界的连接器,并能接入其他区块链系统,形成通用的区块链技术平台并能支持大规模的交易处理要求,基于这些成熟的区块链系统,将会出现更多的区块链应用,区块链技术将真正走入现实生活中。
 
平台类项目研究的意义
 
区块链技术平台是一切未来区块链商业应用的基础设施,在已有的技术中,涉及到共识机制、智能合约、跨链技术、侧链技术、兼容性和扩展性等,在这些技术的组合影响下,直接决定着区块链平台的基本性能,包括维护技术平台正常运行的节点数量、交易处理速度及应用开发的难易程度等。区块链底层平台技术开发具有技术结构复杂、开发难度大、开发周期长及争议较大等特点。
 
  围绕着区块链平台这些底层技术,又形成包括区块链钱包、区块链浏览器、节点竞选、矿机、矿池、开发组件、开发模块、技术社区及项目社群等一系列的生态系统,这些生态系统的完善程度直接决定着区块链底层平台的使用效率和效果。
 
  目前市场上整体生态系统比较成熟的项目包括ETH、NEO、QTUM等,但这些项目尚不能支撑起高频的商业应用,所以市场一直在探索符合商用的区块链底层技术平台。
 
  为了更好的让用户了解区块链技术的发展的进程,服务于实体经济,火币区块链研究院将持续关注区块链底层技术进展,分析平台类型项目的技术进展、生态系统和应用,为用户提供专业的跟踪报告。
 
3.1公链平台项目的共识机制之争
 
工作量证明机制:Proof of Work(POW),是指获得多少代币,取决于主体挖矿贡献的工作量,一般来说,电脑性能越好,分给挖矿的矿就会越多。代表币种:BTC、LTC和现阶段的ETH。
 
权益证明:Proof of Stake(POS),类似于财产储存在银行,这种模式会根据你持有代币的量和时间,分配给你相应的利息。简单来说,就是指谁拥有的币多,谁就有发言权,所以POS就是根据持币比例来证明谁有发言权。
 
授权权益证明:Delegated Proof of Stake (DPoS),让每一个持有某种资产的人进行投票,由此产生一定数量的代表 ,再由选举产生的代表按照某种机制出块。从某种角度来看,DPOS有点像是议会制度,如果代表不能履行他们的职责(比如出现作弊等情况,他们会被除名,网络会选出新的节点来取代他们。代表币种:EOS。
 
实用拜占庭容错算法:PBFT Practical Byzantine Fault Tolerance(PBFT),PBFT是一种状态机副本复制算法,即服务作为状态机进行建模,状态机在分布式系统的不同节点进行副本复制。每个状态机的副本都保存了服务的状态,同时也实现了服务的操作。将所有的副本组成的集合使用大写字母R表示,使用0到|R|-1的整数表示每一个副本。为了描述方便,假设|R|=3f+1,这里f是有可能失效的副本的最大个数。尽管可以存在多于3f+1个副本,但是额外的副本除了降低性能之外不能提高可靠性。代表币种:NEO。
 
对于POW,共识机制,最终由于专业矿工和矿机的存在,算力过度集中让社区趋向中心化发展,此外,大量重复计算产生的高能耗也是POW被诟病的原因之一;POS和DPOS,这种不需要消耗太多算力即可达成共识的机制对POW的上述缺陷有所弥补,但依靠代币数量获得出块又形成了新的中心化趋势,在现实中,诸多项目已经或者准备采用POW+POS的共识机制模式来解决相应问题,但目前对于哪种共识机制优于哪种共识机制,尚无定论。
 
除了以上共识机制之外,还有各种改进型的共识机制,包括租用共识机制LPOS(通过这一机制,代币持有者可以将他们的代币借给有全网节点的矿工,并获得分红收益)、动态权益的共识协议(DSC,通过动态选举若干记账人,然后在所有记账人中采用PBFT方式进行交易共识)、FBA联邦拜占庭共识、OCE(基于DBFT共识协议和可验证随机函数VRF的增强版本共识引擎,实现了近乎无限的可扩展性,只需很少的计算量,生产几乎不会分叉的区块链网络,OCE支持可插拔验证者、在线协议修复/升级)等。
 
主网上线项目开发周期
 
平台主网的平均开发周期为10.2个月,在主网已上线平台中,Waves的主网开发周期最长,根据GitHub Waves主网开发库显示,从2015/1/18第一个代码提交,到2017/3/6主网上线,共用时25.9个月,过去12个月代码提交量为2243次,在平台类项目中排行第五,可见Waves在主网上线后,仍需不断完善。
 
Ethereum的主网开发周期位居第二,根据GitHub Ethereum主网开发库显示,从2103/12/22第一个代码提交,到2015年7月29号主网上线,共用时19.5个月,是早期主网上线项目之一。
 
注:主网上线周期=(主网上线日期-主网repository第一个代码提交日期)/303. 代码近期活跃度截止到2018年3月18号,Nebulas近一月代码更新频率最高,代码提交量为547,代码主要由负责主网开发的repo go-nebulas贡献,近一月代码提交量为451;代码更新率其次分别是Lisk、Aion、EOS;其中Nebulas主网在3月30号上线,Aion4月16号测试网络上线,而EOS在6月份主网上线,可见项目方正在积极的推进项目进展。
 
4、重点项目Roadmap与代码更新频率分析
 
1)Ethereum
 
Ethereum主网已于2015年上线,当前面临的最大问题是扩展性问题,为解决当前问题,Ethereum在2018年有如下规划:
 
本月以改善以太坊主网性能的repo EIP,活跃度最高;另外,负责POS、sharding开发的repo也有部分更新,开发进展也在加快;WASM开发进展相对较慢。可见,近期Ethereum主要关注点是交易性能的提高。从2018年披露的开发计划看,Ethereum团队2018年未来几个季度开发重点将主要集中在交易扩展性能的提升。
 
2) Cardano
 
Cardano开发分为Bryon阶段和Shelley阶段,当前技术开发处于Bryon阶段。这一阶段的主要目的是使卡尔达诺结算层在一个中心化的世界里完全去中心化。工作重点是处理网络层,使Ouroboros(算法)更具鲁棒性。同时,还将加入诸如多签名地址和轻型客户端的标准加密货币功能。还会实现其他的非标准特性,如抗量子签名。
 
Cardano为分层架构,分为结算层和控制层。结算层已于2017年9月上线,主网上线后,负责结算层主网开发的repo cardano-sl代码更新放缓,后期主要是结算层主网相关功能的完善。负责控制层开发的repo 开发进度2018Q1明显提升,本月负责开发EVM的repo活跃度最高。
 
3) EOS
 
EOS主网于2018年6月上线,已成为当前热点事件,从其主网开发的repo看,自1月份以来,代码提交量猛增。
 
4)Waves
 
Waves2018年开发计划如下:
 
表2.2
 
Roadmap 
 
2018年春季-夏季:原子交换;投票(前端);
 
2018年夏季-秋季:消息发送,离链,前端;
 
2018年秋天-冬天:简易客户端;图灵完整的智能合约。
 
Waves近一个月负责主网开发的Repo最为活跃,发行了Version 0.10.2 (Mainnet & Testnet),实现Mass Transfer功能,节省了交易费用和区块空间;负责客户端开发的repo WavesGUI活跃度也较高,发行了新版的客户端。
 
5)Rchain
 
Rchain2018年开发规划如下表2.3:
 
表2.3
 
Roadmap
 
2018年7月发布Rchain测试版本;
 
2018年9月启动名称注册表;
 
2018年12月发布Rchain主网。
 
负责主网开发的repo近一个月代码更新活跃度最高,本月发布了Node 0.1版本;为本月重点研发项目;实施代币激励的repo代码也有部分更新。
 
6)Aion
 
Aion的Roadmap为虚拟机研发(可兼容EVM源代码)、跨链通讯、POW共识机制的修改。Aion主网测试网络在4月16号上线,近一个月活跃度最高,可见,主网开发为其近期开发重点;负责POW共识机制完善的repo aion miner代码也有部分更新。
 
7)Aeternity
 
Aeternity开发计划是2018Q2主网上线,近一个月负责主网开发的repo epoch代码更新最为活跃,当前主网上线是Aeternity开发重点。
 
8)Zilliqa
 
Zilliqa主网将于2018Q3上线,自2018年以来,Zilliqa研发精力集中在负责主网的repo上,是当前代码更新最为活跃。
 
9)Nebulas
 
Nebulas主网于2018Q1上线,它是近一个月代码更新度最高的项目,其中它的负责主网开发的repo go-nebulas活跃度最高,在2018年3月31号完成了主网上线。
 
5、平台项目开发数量
 
主网上线项目中,Ethereum平台上线项目数量最多,网络效应明显。NEO平台上线项目数量位居第二,专注于智能经济,在细分领域具有一定的网络效应;Waves平台上线项目数量位居第三。
 
由于当前平台本身的扩展性、稳定性等缺陷,即使基于Ethereum平台开发了大量应用,但这些应用大都未进入实际使用阶段,即这些应用对应的代币只有交易功能而无实际使用功能,所以,当前区块链行业还处于寻找平台入口的阶段,平台技术成熟是整个区块链行业发展的前提。
 
6. 技术关注度
 
技术关注度最高的平台是Ethereum,数量为21324;其次是EOS和Cardano平台。Ethereum作为开发最早的平台类项目,首先提出了智能合约的理念,其它平台的研发思路大都受到Ethereum启发,因此,在平台类项目中技术最受瞩目。
 
EOS在Ethereum的基础上,扩展性预期会得到极大提升。据火币区块链应用研究院对EOSIO的Dawn 3.0版本在测试环境中通过多个场景的测试对比进行了平台性能的研究分析。基于测试条件下(局域网环境内的AWS服务器)的EOSIO最大能达到1900 TPS。这与Dawn 3.0说明文档中的平均TPS(3000)、最优TPS(6000)和理论最优TPS(8000)仍有差距,但可稳定达到文档所述最差情况下1000 TPSCardano提出分层理论,分为控制层和结算层,保证了平台的可扩展性;并允许通过软叉进行升级,保证了平台的稳定性;并实施学术同行评审。
 
主网未上线项目,项目方资本占比情况:Aion 90%; Ontology 72%; aelf 63%;Neblio比较特殊,所有Token都用来出售。平均数为42%。
 
区块链底层技术是行业发展的关键,目前各公链平台项目在系统状态、账本结构、共识算法、智能合约、资产登记、链下链上结合、跨链交易、价值传输、交易处理速度、可扩展及可兼容性上尚未形成明显优势的方案,诸多项目也在不同领域进行创新研究,公链平台项目进入一个明显的爆发期。公链平台项目的爆发式增长,势必带来区块链技术的不断升级,最终将结合实体经济,促进社会的发展。
 
公链平台项目不仅需要极强的技术开发团队,还需要庞大的社区和技术社群支撑才能形成稳定生态,促进应用开发和落地。本报告主要针对目前市场上主流区块链平台类项目进行分析,就技术方案、开发进度、市场热度和代币分配方案五大维度对项目展开对比分析,旨在综合立体的展示各项目的开发和运作情况。
 
未来,火币区块链研究院将持续关注公链平台类项目的技术进展、热点及争议,不断分析新的平台项目,创新分析维度,对市场上平台类项目做更为细致和深入的分析与测评。深度透析行业发展现状,全面展现底层技术平台的发展全图景。

原标题:Token背后的价值以及公链的研究报告
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